今天美国市值最高的企业是英伟达，其市值比一代人前市值最高的企业高出数万亿美元。但英伟达雇佣的员工总数远少于以前的企业巨头。WSJ 的分析显示，美国经济的巨量资金流向了资本而不是劳工，两者之间的差距日益扩大。1980 年美国劳工的收入占 GDP 比重的 58%，2025 年第三季度劳工的收入占比降至了 51.4%，与此同时企业利润占 GDP 的比重从 7% 升至 11.7%。基于通货膨胀进行调整之后，英伟达的市值是 IBM 在 1985 年市值的 20 倍，而其员工总数只有 IBM 当年的十分之一。美国自 2019 年底以来，平均时薪上涨了 3%，企业利润却增长了 43%。耶鲁大学经济学家 Pascual Restrepo 预测，AI 会进一步缩小劳工收入的占比。

在亚马逊宣布 2026 年高达 2000 亿美元的 AI 资本支出计划后，其股价周五暴跌逾 9%。2000 亿美元比 2025 年的 1250 亿美元增加了 56%，而此前投资者已经对 AI 过热泡沫可能破裂感到担忧。美国主要科技巨头都公布了远超 2025 年的 AI 支出计划：Google 的 AI 支出从 2025 年的 914 亿美元增加到了 2026 年的 1850 亿美元，Meta 和微软也都增加了 AI 支出。这些科技巨头今年的 AI 支出将超过 6600 亿美元，结果是微软、英伟达、甲骨文、Meta、亚马逊和 Alphabet 的市值蒸发了 1.35 万亿美元。

美国零售业巨头沃尔玛市值周二突破 1 万亿美元，跻身科技巨头主导的“万亿美元市值俱乐部”。万亿美元市值俱乐部以英伟达 4.4 万亿美元居首，之后是苹果、微软、亚马逊、Alphabet 和博通，非科技公司包括了 Berkshire Hathaway 和沙特阿美。沃尔玛股价今年以来持续上涨，涨幅超过了标普 500 指数。沃尔玛成立于 1962 年，在全球有近 1.1 万家门店。

乐施会(Oxfam)发表年度报告《Resisting the Rule of the Rich》，称全球财富不平等在加速。2025 年亿万富翁的财富激增 2.5 万亿美元，几乎相当于全球半数人口（约 41 亿人）的财富总和。全球亿万富翁人数首次突破 3000 人，世界首富马斯克（Elon Musk）的财富也首次突破 5000 亿美元。报告警告，超级富豪正形成新的寡头政治，他们利用巨额财富收买政治、媒体和司法以维护自身财富，瓦解和摧毁进步政策，剥夺我们的基本公民权利和政治权利。报告举例说，贝佐斯收购《华盛顿邮报》，马斯克收购 Twitter/X，黄馨祥（Patrick Soon-Shion）控制《洛杉矶时报》，法国极右翼亿万富翁 Vincent Bollore 拥有 CNews。乐施会呼吁全世界人民联合起来捍卫自身权利，争取一个取代不平等和寡头政治的替代方案。

欧洲曾在很长时间里力推数字支付，将数字支付作为一种打击逃税和洗钱的方法，但在体验到数字支付的问题之后，欧洲又开始重新发现现金的价值。欧盟去年 12 月做出了禁止商家拒收现金的决定，逆转了数字化支付政策。2024 年欧洲的商家有 12% 完全拒收现金，而三年前这一比例是 4%。荷兰有逾三分之一电影院不再收现金。欧元区的现金交易比例也从 2016 年的 79% 降至 2024 年的 52%，其中瑞典比例最高，九成的交易通过数字支付完成，而现金交易比例不到 GDP 1%，相比下日本是 22%。改变数字支付政策是出于对挣扎于数字支付的老年人和贫困人口的担忧。去年春天西班牙发生了大规模停电事故，影响到居民的食物购买，增加了对数字金融系统弹性不足的担忧。欧盟官员同时也担心过度依赖于美国支付巨头 Visa 和万事达卡，它现在建议公民储备足够的现金应对一周没有电力或网络的情况。

众筹平台 GoFundMe 发表年度报告《Year in Help》，称有更多的人在 2025 年众筹房租和食品等生活必需品。报告称房租、水电费和食品杂货等基本开支的筹款活动数量增长了 20%，“每月账单（Monthly bills）”是增长速度第二快的众筹类别，仅次于对非营利组织的捐助。生活必需品众筹增长的英语国家包括了美国、加拿大、英国和澳大利亚。GoFundMe CEO Tim Cadogan 称，在美国政府停摆期间，随着每月福利 SNAP 的中断，食品相关的众筹活动增加了近六倍。

美国费城造币厂将于周四铸造最后一批一美分硬币，结束分币逾 230 年的铸造史。分币仍将继续流通，但它的逐步淘汰促使企业开始调整价格。政府表示，此举将有助于节省开支。一美分硬币是为了纪念美国内战时的总统林肯而铸造的，由镀铜锌制成。美国财政部称，今天每枚分币的制造成本接近 4 美分，是十年前的两倍多。财政部估计，停止铸造一美分硬币每年将节省约 5600 万美元。

世界经济论坛主席 Borge Brende 周三表示，金融市场可能存在三大泡沫，世界应对此报以警惕。他表示，三大泡沫分别是：加密货币泡沫、AI 泡沫，以及债务泡沫。他说，政府的债务负担从未像现在这样沉重，这是自 1945 年以来从未有过的。Brende 表示 AI 虽然有可能大幅提高生产力，但也可能威胁到很多白领工作。最糟糕的情况下，有大量白领工资的大城市出现“铁锈地带”。

瑞典皇家科学院宣布了 2025 年诺贝尔经济学奖得主：美国经济学家 Joel Mokyr，以表彰他通过过历史观察确定通过技术进步实现持续增长的必要因素；美国经济学家 Peter Howitt 和英国经济学家 Philippe Aghion，以表彰他们的通过创造性破坏实现持续增长的理论。瑞典皇家科学院称，获奖者的研究成果阐释了科技如何催生新产品和新的生产方法，取代旧产品和方法，提高了全球人民的生活水平和生活质量，促进健康。过去两个世纪，世界首次实现了经济持续增长。大量人口摆脱了贫困，为繁荣奠定了基础。而在人类历史上，大部分时间里经济停滞而非增长才是常态。他们的工作表明，我们必须意识到并应对持续增长面临的威胁。

汇丰的一项新调查显示，逾半数富有企业家考虑移民，主要原因不是税率，而是为了扩展业务、投资机会和改善生活。新加坡是首选的移民目的地，其次是英国、日本和瑞士，而美国下滑至第五位。汇丰银行今年 4 月和 5 月调查了 2,939 名拥有至少 200 万美元可投资资产或总净资产达到 2,000 万美元的企业主。57% 的受访者表示考虑在未来 12 个月内购置新住所，高于去年的 55%。Z 世代企业家更渴望旅行，逾四分之三的受访者表示正考虑出行。当被问及移居新国家的原因时，只有三分之一受访者将税率作为动机。省税排在第八位，落后于其它因素如改善安全保障（47%）和更好的教育机会（52%）。最受欢迎的动机（67%）分别是拓展新市场或获得新的投资机会。追求更高品质的生活紧随其后占到 63%。报告称税率吸引了大量的新闻报道，但对大多数企业家而言，这并不是决定住哪里的决定性因素。

在半年前突破 3000 美元之后，黄金的国际价格在历史上首次突破了 4000 美元/盎司的大关。这是二战后，继 1970 年代前半期、2000 年代后半期之后第三次暴涨浪潮。其背景是美元的主导权地位正在动摇。在国际政治面临分裂的情况下，无处可去的资金正在集中于作为实物资产的黄金。今年金价已飙升逾50%，周二触及 4001 美元，在不到两年内实现翻倍。对冲基金亿万富翁雷•达里奥(Ray Dalio)周二表示，黄金是比美元更安全的替代选择，并称其是投资组合的“极佳分散化工具”。

AI 公司的收入与其雄心勃勃的数据中心支出之间存在巨大的鸿沟。根据咨询公司 Bain & Co.的年度报告《Global Technology Report》，到 2030 年 AI 公司每年需要 2 万亿美元的收入才能支持满足预期需求所需的计算能力，但 ChatGPT 等服务的收入远低于数据中心和相关基础设施的支出，收入和支出之间可能存在高达 8000 亿美元的缺口。这份报告进一步引发了对 AI 行业估值和商业模式的质疑。

世界人口第一大国还有足够的时间先富后老。印度要到 2050 年代末才会跨过人口老龄化的门槛——中位数年龄 41 岁，而中国已经跨过这一门槛。印度需要在 35 年内保持 10.4% 的 GDP 增长率才能在老龄化前实现富裕，而中国则需要保持 32% 的 GDP 年增长率。印度劳动年龄人口占总人口的比例将从 2021 年的 67.5% 增长到 2031 年的 69.2%，到 2036 年中位年龄为 34.5 岁。中国面临的困境和发达国家差不多，欧洲 65 岁以上人口比例从 1950 年的 8% 增加到了 2050 年的 30%，提高退休年龄将面临老年选民群体的抵制，老年人口占到了欧洲选民人口的四成。美国的老龄化问题将在 2033 年出现。

2010 年，盖茨夫妇和沃伦巴菲特发起了捐赠誓言（The Giving Pledge）运动，旨在鼓励亿万富翁们将至少一半的净资产用于慈善机构，无论是在他们有生之年还是在他们去世时。捐赠誓言是一种公开的捐赠意向承诺，并非是具有法律约束力的合同。在捐赠誓言发起 15 年后，在 256 名署名的亿万富翁（其中之一是马斯克）中，大部分人未兑现承诺。大部分署名者的资产远超签署时，大部分慈善捐款都流向了私人基金和捐赠者指定基金，而不是直接支持实际运营的慈善机构。在世的署名者中，只有 Laura 和 John Arnold 夫妇捐了半数资产。在 22 位已故署名者中，只有 8 位生前兑现了承诺，其中 Chuck Feeney 在世时捐出了全部财富。在 194 名美国署名者中，110 人仍然是亿万富翁，总资产 1.7 万亿美元，而不再属于亿万富翁的署名者，他们的财富缩水并不是因为捐赠。

挪威经济学家 Martin Bech Holte 在新书《The Country That Became Too Rich》中将矛头对准自己的国家，认为挪威太富裕而致使其经济健康受损。挪威的主权财富基金高达 2 万亿美元，相当于人均 34 万美元，过去二十年挪威的生产力增长在富裕国家中最低，而挪威人每年请的病假天数多达 27.5 天，在经合组织中最多。挪威人均教育经费为 2 万美元，经合组织的平均水平为 1.4 万美元，但自 2015 年以来挪威学生的考试成绩持续下降，目前低于经合组织平均水平。挪威从主权基金中提取的资金占到了国家年度预算的五分之一以上，而二十年前不到十分之一。

超级富豪和寡头之类的全球精英以利用离岸金融系统隐藏财富著称，美国达特茅斯大学（Dartmouth）的研究人员 利用离岸金融泄密数据库揭示了全球精英离岸隐藏财富的模式，数据库涵盖了近 3000 名全球富豪。研究发现了三种有明显区别的模式：来自威权国家、存在报复风险的精英更可能将财富分散到多个离岸金融中心；来自因缺乏公民权利或政府有限监管而导致财产容易被没收的国家的精英更可能采用隐蔽的策略隐藏财富，他们更希望维持匿名；来自担心资产被没收和腐败国家的精英则倾向于采用混合策略，分散资产并保持隐蔽性。论文主要作者、助理教授 Herbert Chang 以新加坡为例，称该国政府不腐败，但公民参与度很低，其精英仍然会利用离岸金融中心。

美元正经历其现代史上最糟糕的一年，美元今年已下跌逾 7%，摩根士丹利预测下半年可能再下跌 10%。美元走弱可能增强美国的出口竞争力，推动特朗普政府的美国贸易再平衡计划，但也会使进口商品更昂贵，加剧关税带来的冲击。未来的问题是，美元是否不仅会失去其价值，还会失去其在全球金融体系中的核心地位。各国央行去美元化的努力是转向黄金，而不是转向另一种货币如人民币。

中美上周末在瑞士举行经贸高层会谈。北京时间 12 日下午三点左右，两国同步发表中美日内瓦经贸会谈联合声明，双方承诺将于 2025 年 5 月 14 日前，大幅降低过去一个多月来互相加征的关税，以继续推进谈判。双方对对方商品保留 10% 的加征关税，加征的 24% 关税暂停实施 90 天。其他新增关税全部取消。中国还会“暂停或取消”对美国的非关税反制措施，此举可能涉及中国对美国的稀土产品出口禁令。联合声明还称，采取上述举措后，中美将建立机制，进行经贸关系协商。

在上个月首次突破每盎司 3000 美元之后，黄金期货在时隔一个多月后突破了每盎司 3500 美元。这一波上涨的背景是美元的主导权地位正在动摇。在国际政治面临分裂的情况下，无处可去的资金正在集中于作为实物资产的黄金。引发最新涨势的是美国总统特朗普威胁解雇美联储主席 Jerome Hayden Powell，令外界担忧联储的独立性，市场情绪更加恐慌，带动国际金价不断飙升，达到每盎司 3,502.6 美元。自今年初以来，黄金价格已暴涨逾30%。

德国 UBI（无条件基本收入）实验未发现参与者会停止工作。这项实验由柏林非营利组织 Mein Grundeinkommen（我的基本收入）发起，122 名参与者在三年内每个月获得 1200 欧元的无条件资助，他们可以随意使用，唯一的条件是必须每六个月汇报一次他们生活各个方面的情况，包括财务状况、工作模式、心理健康和社会参与度。参与者年龄在 21-40 岁，独居且月收入在 1100-2600 欧元之间。批评人士认为，无条件基本收入会降低工作意愿。但 Grundeinkommen 的研究表明，实际情况并非如此。参与者平均每周工作 40 小时，他们一直工作，与未获得资助的对照组情况相同。与对照组不同的是，获得 UBI 的人更可能换工作或深造，他们对工作生涯更满意，感觉生活更有价值且更有意义，心理健康也有明显改善。