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wanwan(42055)
发表于2021年09月07日 17时43分 星期二
来自另一个艾米
大量学术文献都探讨过投资者对于自己对抗市场、逆势做出正确判断的能力充满自信。即使明显是在亏钱,很多投资者仍然更倾向于频繁交易。他们承担起大量债务、而且拒不分散持股,这一切都明显与合理的投资策略相悖。当市场突然暴跌时,他们往往还会反应过度。一直没有确凿的数据能说明投资者为什么会这样过度自信。考虑到错误带来的巨大代价,有些人可能认为那些做出错误决定的投资者应该会从中吸取教训。但一项最新研究表明,我们的记忆更倾向于接受乐观的过去,这会导致人们不自觉地夸大自身收益、忘记惨痛损失。 之前就有研究表明,大学生对自己成绩的印象往往好于实际水平。其他研究也证明,人们会很快忘记自己超标的胆固醇,反而记住一个相对更健康的虚假测试值。 发表在 PNAS 上的最新研究中,两位研究人员 Daniel Walters 与 Philip Fernbach 认为对过往投资业绩建立起乐观情绪可能涉及两个过程。第一就是所谓“失真”,大家可以将其理解为回溯性的乐观主义。在印象中,人们总觉得自己做得要比现实情况更好。第二个过程则是选择性遗忘,在这种情况下,大家会忘掉那些打脸的糟糕交易。 为了研究这一切是否真的起作用,该团队组织了多轮实验,招募了过去一年内有过投资行为的受访者。他们要求这些投资者回忆自己当初的操作,之后再把这些记忆同基于财务记录的实际结果做出比较。在记录检查之前,受访者还被问及他们是否打算在不久之后再次交易,并预测自己的持股能不能跑赢大盘。 印象与现实之间的差别并不大,但这不大的差别却相当稳定。在被回忆之前的某笔交易时,受访者给出的平均收益率为 44%,但现实水平为 40%。而对于第二笔交易,受访者的平均记忆收益率为 41%,现实则为 34%。在另外一项实验中,受访者被要求写下他们去年数额最大的十笔交易,人们会在约 40% 的情况下忘记具体损失额,并在 30% 的情况下忘记具体收益额。总体来看,错误的记忆往往会促使他们对未来的交易充满期待,也让他们建立起一种有能力战胜市场整体走势的乐观情绪。
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wanwan(42055)
发表于2021年09月02日 15时05分 星期四
来自2010太空漫游
以下是关于世界近期出现的三个基本事实:1.社会收入更集中。自 1970 年代以来,收入最高的 1% 家庭及企业在份额占比方面均大幅增长。2.与 1980 年代初相比,目前世界大部分地区的通胀后调整利率变得更低。这导致资产价值相较于收入呈现出一路飙升——而且可能意味着未来的投资回报将远低于以往。3.人口迅速老龄化。自 1980 年代初以来,全球平均年龄增加了约 10 岁。占全球经济产出绝大多数的高收入国家以及中国,65 岁及以上人口的比例已经从 1970 年代的不到 7% 跃升至 13%。联合国预计到 2060年,这部分人群的占比将上升至 25%。 最新研究表明,这些事实之间存在着直接关联:利率下降源自人口结构的变化与收入分配的转移。较低的预期投资回报,则是阻碍经济活力的更深层次力量引发的另一项副产品。 Auclert 等人认为(PDF),人口老龄化与人口增长放缓对全球利率下降起到了推动作用,这是因为人口增长放缓必然导致投资减少。因为预计投资回报达不到期望,人们会相应减少建造工厂、房屋或其他资本性投入。1960 年代,全球主要经济体的总人口增长率年均近 2%;到八十年代,这一比例下降至每年 1.2%;到九十年代,为每年 0.9%;2000年代为每年 0.6%;而新冠疫情爆发之前,增长率已经跌至 0.4%。从 2030 年代开始,各主要经济体的总人口预计将持续减少,到本世纪末将比预计的 2030 年峰值下降近 20%。换句话说,各主要经济体中 0 到 14 岁的儿童数量已经由 1970 年代峰值水平的超过 6 亿下降到如今的 4.65 亿左右。到 2100年,儿童人数预计将进一步下降近 30%,达到仅 3.35 亿。 根据 Auclert 等人的说法,人口越少则意味着满足子孙后代生活需求的物质供应就越少,因此会压低整体利率。而仅次于这股趋势的另一大影响因素,在于老龄化社会在生产更少的同时、需求也会下降得更快。这一过程已经从 1980 年代开始抬头,且有可能继续维持数十年。Mian、Straub和Sufi在堪萨斯城联邦储备银行杰克逊霍尔经济研讨会上发表的一篇论文(PDF)指出,应重点关注收入分配的变化给储蓄率、借贷及消费者支出造成的影响。 其中的核心在于,超级富豪与普通民众有着本质差别:无论年龄大小,他们都有着极高的储蓄率。无论要求多高,每个人的消费能力都是有限的,因此任何收入高于一定阈值的群体都必然掌握越来越庞大的财富积累。所以超级富豪只会将一小部分收入用于直接购买他人提供的商品和服务,而大部分收入会转换为股票、债券、艺术品、奢侈性房地产及其他资产。在这样的背景之下,超级富豪这种财富不断集中的趋势会给利率带来沉重的下行压力。在另一方面,这种收入集中则会提振对于金融资产的需求,导致理财产品价格提升且收益率下降。
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wanwan(42055)
发表于2021年09月01日 15时01分 星期三
来自人猿泰山之智斗恐龙
华尔街专业人士一直在向散户投资者提供股票购买建议。但如今他们开始跟进部分散户的行动、探索市场的下一步走向。知名机构高盛集团与摩根士丹利正在跟踪零售交易热潮,纽约和伦敦多支对冲基金也有员工通过 Reddit、Twitter 或 Discord 的互联网论坛寻找交易机会。在 Reddit 的 WallStreetBets 与 Robinhood Markets 交易应用上,散户投资者引发了一大波市场混乱,共同推高了 GameStop 及其他以往华尔街并不重视的企业股票。面对现实挑战,华尔街决定低下高傲的头颅、潜心摸索其中的门道。 BMO 资本市场分析师、长年研究零售企业的 Simeon Siegel 表示,“面对这一未知领域,其呈现出的状态更像是艺术而非科学。”另一位向 WallStreetBets 取经的分析师则是年仅 26 岁的 Priyesh Mehta,他为开曼群岛的对冲基金 Bovell Global Macro Fund 提供咨询服务。他表示,自己从没想过一群交易员能够在网络论坛上联合起来并引导价格。但随着今年 1 月 GameStop 股价的上涨,他决定在手机上下载 Reddit 应用、注册账户并加入论坛。 在接下来的几个星期,他花了几个小时泡在论坛当中,熟悉这里的设计。Mehta 很快意识到,最值得关注的是人们的日常交易线索。他越来越熟悉那些发贴者的账户,找到那些对群组具有较大影响力的个人。Mehta 目前仍在关注论坛,并向 Bovell 基金经理发出可能出现波动的高关注度股票。他还在寻找基金值得投入的潜在股票。“我从没想到散户交易者也能在市场上获得这么大的号召力。”
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wanwan(42055)
发表于2021年08月17日 13时01分 星期二
来自炼金术战争:解放
国际骗子利用窃取的身份骗取了美国的新冠援助资金。今年 6 月,FBI 获得搜查令搜查尼日利亚政府官员 Abedemi Rufai 的 Google 账户。根据相关证词,调查人员从账户中发现了针对美国政府抗疫援助资金实施大规模网络欺诈的所有必要因素:大量盗取自美国民众的银行、信用卡、汇款与税务信息。邮件显示,此人共在七个州伪造了几十项失业申请,骗补合计 35 万美元。Rufai 本人于 5 月在纽约肯尼迪国际机场被捕,当时他正准备坐头等舱返回尼日利亚。目前他被关押在华盛顿州且不得保释,但仍拒不接受自己面临的五项电汇欺诈罪名。Rufai 一案打开了一扇小窗,让更多人得以窥见执法官员及专家曾反复强调的“对美国民众犯下的最大欺诈罪行”。这类活动很大一部分出自外国人之手,官员及专家们表示来自俄罗斯、中国及尼日利亚的骗子通过身份盗用从美国纳税人手中掠夺了价值数百亿美元的新冠援助资金,并转移至海外。目前这类情况仍时有发生,其中最成熟、最具收益保证的欺诈目标正是失业计划。联邦政府无法确定新冠疫情之下超过 9000 亿美元的失业救济资金中到底有多少遭到盗用,有估计认为金额在 8700 万美元到 4000 亿美元之间——部分执法官员认为至少有半数被外国罪犯骗取。
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WinterIsComing(31822)
发表于2021年06月26日 21时26分 星期六
来自平格尔的奇遇
PayPal 联合创始人 Peter Thiel 公开抨击过“没收税”,是一个反税政治行动委员会的主要赞助人,还试图资助建造一个不需要强制征税的浮动国家。但他并不需要人造岛屿去避免纳税,他有更有效的方法:Roth 退休账号。特拉华州的共和党参议员 William Roth Jr. 在 1997 年推动设立了 Roth 退休账号,允许美国中产阶级为退休生活储蓄,而这个储蓄金是不需要纳税的。为了避免遭到富人滥用,克林顿政府设定了两个限制:每年投入的金额最高 2000 美元,年收入不能超过 11 万美元。Peter Thiel 现在是亿万富翁当然不允许再利用 Roth 账号,但在 1999 年当时他还不是超级富豪,PayPal 给高管的薪水较低(不到 8 万美元),但同时奖励了他们大量股份,因此他们可以开设 Roth 账号。Peter Thiel 随后拿着 Roth 账号里的钱以超低的价格购买创业公司的股票(1700 美元购买一百万股),当创业公司上市之后,这笔投资会膨胀千上万倍,然后继续投资,价值继续增加,如今他的 Roth 账号储蓄金高达 50 亿美元,所有这些都不需要纳税。而截至 2018 年美国 Roth 账号的平均储蓄金为 39,108 美元。Thiel 希望能活到 120 岁,他投入了大量资金研究抗衰老技术。如果他的 Roth 账号投资回报率 6%,那么到 2087 年他庆祝 120 岁时他将有 2630 亿美元免税财富。
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WinterIsComing(31822)
发表于2021年04月23日 12时49分 星期五
来自巨石苍穹
勒索软件黑帮 Darkside 正尝试扩大他们的勒索策略:与腐败的交易员合作做空受害者的股票。这种做法是受到 SEC 明令禁止的,会面临 SEC 的调查和惩罚。Darkside 在其暗网网站上称,它愿意在公布受害者名字前通知有意做空的交易员。Darkside 认为公布受害者的名字将会对其股价产生负面影响,让做空的交易员受益。这一声明也可作为另一种迫使受害者支付赎金的手段。
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WinterIsComing(31822)
发表于2021年04月13日 23时31分 星期二
来自莉莉丝的孩子3:成熟
从 1982 年起,福布斯杂志每年都会编辑一个美国百大富豪榜。对比 1982 年和 2020 年的百大富豪,你会注意到他们之间有着明显的区别。1982 年财富的最主要来源是继承,百大富豪中有六十人的财富是继承来的,2020 年这一数字减少到 27 人。这一趋势的背后不是因为遗产税提高了,而是因为有更多人白手起家。新富豪们的财富有四分之三来自创业,四分之一来自投资。在 73 名新富豪中,52 人是公司创始人,2 人是公司早期员工,还有 17 人管理着投资基金。1982 年的百大富豪中没有投资经理,对冲基金和私投基金在 1982 年已经存在,但它们的创始人还没能富有到能进入百大富豪榜。1982 年,新财富的最主要来源是房地产和石油,当年有至少 24 名新富豪来自房地产或石油;但 2020 年的新富豪只有 4 人来自房地产,2 人来自石油。今天的富豪更多来自创业,通过技术致富,这与 19 世纪末的情况十分相似,1982 年的财富分配实际上是异常的,当时的寡头企业统治了经济部门,但新技术的发展打破了寡头们建立起来的堡垒。而技术也降低了创业的成本,改变了创始人和投资人之间的力量平衡,使得更多的新富豪是年纪并不大的公司创始人。
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WinterIsComing(31822)
发表于2021年02月01日 14时23分 星期一
来自即临之族
做空 GameStop 等公司股票的对冲基金 Melvin Capital 在 1 月份亏损了 53%。其资产从去年底的 80 亿美元减少到了 45 亿美元,这还是在它得到了 Steve Cohen 的 Point72 Asset Management 和 Ken Griffin 的 Citadel 27 亿美元注资之后。在该公司向监管机构披露大肆做空 GameStop 之后,散户们通过 Reddit 等平台联手将 GameStop 的股价推升到 350 美元。Melvin 上周三表示它已经平掉对游戏驿站的空头头寸,并已重新配置其投资组合。在这之前的 2020 年 Melvin 的回报率达到 50%,2019 年 44%。
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WinterIsComing(31822)
发表于2021年01月27日 23时50分 星期三
来自白鸟异传
投资散户通过 Reddit 的 r/wallstreetbets 频道发起集体行动,与做空的对冲基金展开前所未见的金融战,操纵 GameStop 等公司股价,GameStop 一天内股价上涨 200 美元至 350 美元以上,而两周前它的股价不到 20 美元,6 个月前只有 6 美元。这家线下游戏零售连锁店因其前景不看好而遭到机构投资者的做空,但在投资散户却将该公司的股价拉到了无人想象的高度。做空的对冲基金如 Melvin Capital 据报道亏损了数十亿美元
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WinterIsComing(31822)
发表于2021年01月15日 22时16分 星期五
来自苹果树下的宇宙飞船
约翰霍普金斯大学的经济学家发现,一个人收入越高,越可能在美国新冠疫情的早期保护自己。从采取措施扩大社交距离和佩戴口罩,研究人员发现这些行为与他们的经济状况存在强关联性。相比收入只有 1.3 万美元的人,年收入 23 万美元的人增加此类自我保护行为的可能性高 54%。这些发现可能有助于更精确的预测传染病会如何传播。研究报告发表在《Journal of Population Economics》期刊上。研究人员在 2020 年 4 月对得州、佛罗里达州、加州和纽约等地的 1000 人询问了一系列问题,以判断他们的行为以及如何应对正在爆发的新冠疫情,调查数据还包括了收入、性别和种族。研究人员发现,为了安全几乎每一个人都以某种方式改变自己的行为,但收入最高的人改变最多。收入最高的人改变行为的可能性高 13%,扩大社交距离的可能性高 32%,洗手和佩戴口罩的可能性高 30%。研究人员发现,一个原因是高收入的人采取额外的保护措施要容易得多。他们更可能在家远程办公而不会失去工作。相比继续现有工作模式的人,远程办公的人扩大社交距离的可能性高 24%。
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WinterIsComing(31822)
发表于2021年01月07日 19时38分 星期四
来自纳尼亚传奇:能言马与男孩
特斯拉和 SpaceX 的创始人 Elon Musk 即将超过亚马逊创始人 Jeff Bezos 成为世界最富有的人。周三特斯拉股价上涨 2.8% 而亚马逊股票下跌 2.5%,使得 Musk 的个人财富与 Bezos 仅相差 30 亿美元。Musk 的净资产达到了 1810 亿美元,仅次于 Bezos,而 Bezos 从 2017 年 10 月起一直是世界首富。特斯拉的股价在过去一年大幅飙升,让 Musk 净资产增加了超过 1500 亿美元。
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WinterIsComing(31822)
发表于2021年01月05日 13时37分 星期二
来自蓝莓村
新年伊始,美国 20 个州和 30 个市县提高了最低薪水,绝大部分地方都将最低时薪提高到了 15 美元。年收入中位数超过 10 万美元的经济学家长期以来主张最低薪水是有害的,会增加年轻人和低技术工人的失业率。他们认为,相比低薪,没有薪水更糟糕。美国共和党政客一直持有这一观点。美国联邦最低薪水在 1968 年达到了 1938 年以来的最高水平,但在之后的二十年里下降了 44%。吉米卡特在其四年的任期内每年都提高一次最低薪水,尼克松在其六年任期内提高了两次,而里根在其八年任期内一次都没有提高。主要是民主党控制的州通过提高本州的最低薪水去抵消联邦最低薪水的减少。提高最低薪水破坏工作的担忧主要来自经济学的供需模型。如果劳工成本昂贵,雇主会减少雇佣人数。在缺乏最低薪水的地方,雇主将会按照工人的“劳动边际产品”支付其薪水。如果雇主想要少支付薪水,竞争的公司将会挖走工人。如果政府施加的最低薪水超过了一位工人的边际产值,那么公司雇佣他将会亏钱,他将会失业。但现实要更复杂的多。企业并不知道一位工人对其收入的贡献。很少有工人能迅速找到新工作。市场并非是完美竞争的。工人难以简单根据薪水选择雇主。结果是企业支付给工人的薪水很可能会低于其边际产值。低多少取决于谈判,而谈判取决于谈判地位,政府设定最低薪水的目标不是违背市场逻辑而是阻止在谈判中处于强势地位的企业压榨工人。
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WinterIsComing(31822)
发表于2020年12月11日 15时22分 星期五
来自图书馆员与遗失的神灯
在纽约时报记者 Nicholas Kristof 报道成人视频网站 Pornhub 存在虐待儿童和未经同意的性暴力画面后,两大支付服务商 Visa 和万事达都表示展开调查,如指控属实,将考虑终止服务。Pornhub 随后宣布做出重大改变,包括禁止非验证用户上传视频和限制视频下载,并加强内容审核。但这些措施并没有让 Visa 和万事达感到满意。两家公司分别发表声明停止为 Pornhub 提供支付服务,万事通称它确认 Pornhub 违反了它的政策,而 Visa 则仍在进行调查。
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WinterIsComing(31822)
发表于2020年12月08日 16时16分 星期二
来自河流之女
在纽约时报记者 Nicholas Kristof 报道成人视频网站 Pornhub 存在虐待儿童和未经同意的性暴力画面后,两大支付服务商 Visa 和万事达都发表声明称将调查 Pornhub 及其母公司 MindGeek。两家公司均表示,如指控属实,将考虑终止服务。Pornhub 是最受欢迎的成人视频网站之一,每月访问量 35 亿次,超过 Netflix、雅虎和亚马逊。NYT 的报道讲述了多个未成年人视频发布到 Pornhub 的案例。其中一名儿童被亲戚诱拐拍摄了性虐视频,视频上传到了 Pornhub,她的同学看到之后报告给了校长,校长随后联络了警方,最后亲戚被抓。
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WinterIsComing(31822)
发表于2020年08月20日 20时32分 星期四
来自光环:新斯巴达
从本周开始,德国启动了为期三年的基本收入实验,调查基本收入如何影响经济和受助人的福祉。德国成为最新一个测试全民基本收入的国家。研究包括实验组和对照组,实验组 120 个人将在未来三年内每个月领到 1200 欧元,这一金额略高于德国的贫困线。对照组有 1380 人,他们不会领取到钱。这项研究由德国经济研究负责,资金来源于 14 万笔私人捐赠。所有的参与者将需要填写与生活、工作和情绪相关的调查问卷,以了解基本收入是否产生足够大的影响。
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WinterIsComing(31822)
发表于2020年05月10日 16时52分 星期日
来自地下航线
4 月 20 日,美国原油期货历史上首次出现负值。在这起事件中,中行原油宝投资者遭遇了巨额亏损,但中行不是唯一一家暴雷的券商:盈透证券的软件因为不能处理负值而给投资者带来了巨额损失。据彭博社的报道存档),Syed Shah 通常使用他的盈透证券账号买卖股票和期货,4 月 20 日,当原油期货价格越来越低时,他忍不住不断买进,以微不足道的一美分价格购买了 212 份期货合同。但他不知道的是,原油期货历史上首次的负值之旅破坏了盈透证券的软件,软件不能处理负号。当屏幕上显示的原油期货为每桶一美分时实际价格为每桶-$3.70。当原油期货探底至每桶-$37.63 期间,盈透证券没有显示任何负值。到了午夜,Shah 收到了一个灾难性的消息:他欠了盈透证券 900 万美元,而当天开始时他的账号里还有 7.7 万美元。他无比震惊。对原油期货投资者来说这是残酷的一天,但对盈透证券投资者来说这是盲目的一天,因为他们看不到负值。这次原油期货负值给盈透证券带来了上亿美元的损失。公司创始人 Thomas Peterffy 表示将用自有资金补偿客户因为价格低于零时遭遇的任何损失。4 月 20 日前五天,芝商所曾通知各大券商测试其系统是否能处理负数。盈透证券也收到了通知,但 Peterffy 认为升级公司的交易平台五天时间是远远不够的。
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WinterIsComing(31822)
发表于2020年04月22日 18时51分 星期三
来自来自12个星球的敌人
本周一,美国原油期货历史上首次出现负值。而在这起事件中,中行原油宝投资者据报道出现巨额亏损,不仅赔光投资,甚至还需要倒贴钱。原因被认为是设计缺陷,不合适地选择了在最后交易日倒数第二天美市盘中进行移仓换月。由于中国银行选择了在最后时刻进行换月交割,导致市场已经没有对手方,中国银行平仓不掉自己的头寸。中国银行的公告显示,它要求客户按照 -37.63 美元的结算价结算,这其实意味着中国银行将投资者的仓位拿到了美市最后收盘。
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ai(3896)
发表于2020年04月09日 13时26分 星期四
来自勇者物语
乐施会的报告认为,新冠病毒疫情的影响可能把约五亿人口推入贫困。疫情已造成逾 8.8 万人丧生,给全球各地经济带来严重破坏。这家慈善机构计算了由于疫情危机引发家庭收入或消费缩水,对全球贫穷产生的影响。“正在迅速发展的经济危机比 2008 年全球金融危机更加严重。”报告指出。“估计显示,无论情况如何,全球贫困状况可能自 1990 年以来首次增加。”报告并指出,这可能把一些国家推回约 30 年前的贫穷水平。
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WinterIsComing(31822)
发表于2020年04月07日 17时12分 星期二
来自诺比的微型反重力装置
CEO 对企业的业绩究竟有多重要?这是管理学中的一大难题。欧洲工商管理学院的经济学家分析了 CEO 就医期间的企业业绩。论文将发表在《Journal of Finance》期刊上,研究人员发现 CEO 住院的金融影响是巨大的。对 1996 到 2012 年之间 1.3 万家丹麦中小企业数据的分析发现,住院 5-7 天会影响企业当年业绩下降 7%,住院超过 10 天的损失会更大,企业总资产营业利润率会下降一个百分点。相比高管的住院,CEO 住院导致的损失是其他高管的两倍以上。为了确保这些效应确实来自于 CEO 的缺席,研究人员考虑了其他因素,发现其他因素没有观察到统计学上的显著影响,这表明 CEO 住院确实会导致企业业绩明显下滑。
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WinterIsComing(31822)
发表于2020年03月24日 20时42分 星期二
来自少年地球护卫队:决战外星人
新冠状病毒对社会产生的一个意料之外的影响是现金交易。感染者打喷嚏或咳嗽产生的飞沫会停留在接触物体上,病毒主要通过这种方式进行传播。为了保护员工,一家咖啡厅做出的一个决定就是拒绝收现金。酒吧运营者 Peter Barclay 称,已经很少人使用现金了,现金交易比例占到了所有顾客的 10% 到 15%。澳大利亚各地的商户纷纷通过避免接触现金来应对疫情。麦当劳允许收现金,但要求员工佩戴手套。现金交易的比例多年来一直在下降。澳洲联邦银行估计到 2026 年澳大利亚会进入无现金社会。
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